2026 年衛(wèi)星互聯網的投資邏輯正在發(fā)生根本性切換從 “講故事” 的主題炒作轉向 “看訂單、看業(yè)績” 的確定性兌現?！笆逦濉?規(guī)劃將衛(wèi)星互聯網列為新基建 “三張網” 之一2026 年新基建領域專項債與重大項目資金持續(xù)加碼衛(wèi)星互聯網作為重點方向加速落地行業(yè)測算相關配套資金規(guī)模約 300 億元工信部也明確提出 2030 年衛(wèi)星通信用戶超千萬的目標。更關鍵的是中國兩大萬顆級星座 ——GW 星座和千帆星座已進入密集組網階段產業(yè)鏈正從 “規(guī)劃期” 跨入 “放量期”。這意味著什么意味著整條產業(yè)鏈上的每一個環(huán)節(jié)都在從 “預期” 走向 “訂單”從 “PPT” 走向 “交付”。今天我們就沿著產業(yè)鏈從上到下拆解這條萬億級賽道里哪些環(huán)節(jié)最先受益、哪些環(huán)節(jié)彈性最大、哪些環(huán)節(jié)值得長期持有。上游衛(wèi)星制造與火箭發(fā)射——最先兌現的賣鏟人在任何一輪基礎設施大建設中最先受益的永遠是 賣鏟子 的人。衛(wèi)星互聯網也不例外要把上萬顆衛(wèi)星送上天首先得有衛(wèi)星可造、有火箭可發(fā)。衛(wèi)星制造訂單確定性最高的環(huán)節(jié)。中國衛(wèi)星600118是航天科技五院旗下國內衛(wèi)星制造的絕對龍頭截至 2026 年上半年其在小衛(wèi)星、微小衛(wèi)星領域的市占率超過 70%深度綁定 GW 星座項目承擔星網一期約 60% 的制造任務海南超級工廠年產能已提升至 900-1000 顆在手訂單超 300 億元。上海瀚訊300762是千帆星座通信載荷核心承研單位深度綁定垣信衛(wèi)星鎖定大批量配套訂單隨著千帆星座加速組網業(yè)績彈性值得關注。星載核心部件利潤彈性最大的環(huán)節(jié)。一顆衛(wèi)星上最值錢的部分是通信載荷其中星載射頻芯片、相控陣 T/R 組件就占單顆衛(wèi)星總成本的 30%是整條產業(yè)鏈利潤彈性最高的環(huán)節(jié)。鋮昌科技001270是國內星載 T/R 芯片的絕對龍頭據 2026 年年中的行業(yè)調研數據其在 GW 星座市占率超 80%、千帆星座市占率約 60%券商預測其 2026 年凈利潤增速有望超過 160%機構預測。國博電子688375、臻鐳科技688270在射頻芯片領域也具備顯著的國產替代優(yōu)勢?；鸺l(fā)射前置受益運力瓶頸正在被打破。衛(wèi)星再多送不上去也是白搭。2026 年中國航天運力正處于從 不夠用 到 逐步充裕 的拐點長征十號乙 7 月首飛成功并完成全球首次海上網系回收朱雀三號 8 月完成國內首次陸地回收引力一號 9 月 16 日完成海上機動發(fā)射千帆星座組網任務?；鸺涮篆h(huán)節(jié)的確定性非常高航宇科技688239火箭發(fā)動機精密鍛件長期訂單儲備充足斯瑞新材688102的銅基推力室內壁材料已配套多款液氧甲烷發(fā)動機在該細分賽道具備領先優(yōu)勢航天電子600879配套多款可回收液體火箭機構預測 2026 年中報歸母凈利潤增速 110%-150%機構預測。更值得關注的是成本拐點。2026 年 6 月產業(yè)調研顯示國內新一代一次性液體火箭如力箭二號低軌發(fā)射單價已經可以對標 SpaceX 獵鷹 9 號可復用版本。力箭二號的回收復用版本目標報價壓至 1.5 萬元 / 公斤以下有望做到獵鷹 9 號的一半。隨著可回收火箭規(guī)?；瘧冒l(fā)射成本還將進一步大幅下降這將從根本上改變衛(wèi)星互聯網的經濟模型?！撅L險提示】文中涉及上市公司訂單、市占率、業(yè)績增速均來自行業(yè)機構調研與預測不構成任何投資建議。